【打つ手なし】日銀・黒田東彦総裁、必要ならさらなる追加緩和を考える余地も

破綻年＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿刊行年

1985 財政崩壊－せまりくる昭和６０年の複合危機＿1983 森木 亮
1999 財政波動が予言する1999年日本国破産＿＿＿1995 森木 亮
2003 2003年、日本国破産＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿2001 浅井 隆
2005 国家破綻最終章―2005年あなたの＿＿＿＿＿2004 藤原 直哉
預金と借金がゼロになる!
2007 最後の２年―２００７年からはじまる＿＿＿＿＿2005 浅井 隆
国家破産時代をどう生き残るか
2007 国家破綻最終章―2005年あなたの預金＿＿＿2005 浅井 隆
と借金がゼロになる!
2011 ２０１１年日本経済 ―＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿2010 高橋乗宣, 浜 矩子
ソブリン恐慌の年になる！
2011 2011年 金利敗戦＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿2007 森木 亮
2011 2011年 本当の危機が始まる！＿＿＿＿＿＿＿2010 朝倉 慶
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ここまではずれた

2013 日本経済「余命3年」＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿2010 竹中 平蔵, 池田 信夫, 土居 丈朗, 鈴木 亘
2013 無策!~あと一年で国債は紙クズになる~ ＿＿＿＿2010 森木 亮,長谷川慶太郎
2013 ジャパン・ショック＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿ 2010 山崎養世
――国債暴落から始まる世界恐慌
2014 2014年日本国破産＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿2010 浅井 隆
2015 多重債務国家 余命５年の日本経済＿＿＿＿＿2010 島野 清志
2017 2017年 日本システムの終焉＿＿＿＿＿＿＿＿2006 川又 三智彦
2020 2020年、日本が破綻する日＿＿＿＿＿＿＿＿＿2010 小黒 一正

市中銀行が中央銀行に預けている当座預金
の付利にマイナス金利が適用されるから、
市中銀行が中央銀行へ金利を支払う。

最適なバランスシート規模は、
当座預金需要によって規定される。

当座預金需要を計測するのが、
当座預金付利と翌日物の実効レートの差。

米国では、当座預金付利に対して、
実効レートが上昇してきており、
これを、当座預金に対する需要が強いと解釈し、
Fedは、9月の資産縮小停止を決めたのだろう。

金融緩和ヤルヤル詐欺

すなわち、市中銀行から見ると、

資産サイドの当座預金にマイナス金利が適用
されて、中銀に金利を吸い取られるが、

負債サイドの借入金にもマイナス金利が適用で、
中銀から金利を受け取ることができる。

まず、量的緩和の拡大は、不可能。
理由は、長期金利が実効下限に到達しているから。

考えられる追加緩和の手段は、

・フォワードガイダンス強化
・ETF買いの増額

・マイナス金利（当座預金付利）の深掘り
・マイナス金利での資金供給オペ

オデッセイは、コミットメント、自己拘束。
デルフィは、先行きの見通し、予測可能性。

デルフィ型のフォワードガイダンスで、
現在の低金利がより長期にわたり継続される
ことを市場に織り込んでいく。

フォワードガイダンスは、非伝統的な金融政策
の中核だぞ。

緩和局面だけでなく、正常化局面においても、
大きな効果を発揮した。
中央銀行の革新的なコミュニケーション。

イエレンさんの功績が大きい。